El panorama comercial de EE.UU. dio un giro el viernes después de que la Corte Suprema declarara ilegales los aranceles respaldados por la IEEPA de la administración Trump. La decisión elimina efectivamente casi la mitad del régimen arancelario actual, incluidos los gravámenes recíprocos sobre Canadá, México y China, generando una reacción compleja en los mercados de acciones y bonos.
Si bien el fallo proporciona un alivio inmediato a los importadores, no erradica completamente la probabilidad de futuros aranceles. El presidente Trump ya anunció un nuevo arancel global del 10%. Aunque esto podría parecer una victoria total para el libre comercio, Jeff Buchbinder, estratega jefe de renta variable de LPL, advierte que la realidad es mucho más compleja.
Las 8 conclusiones del fallo arancelario de la Corte Suprema
1. Un impulso a corto plazo para las empresas estadounidenses
Piense en esto como un paquete de estímulo accidental. Dado que la IEEPA era la columna vertebral de aproximadamente la mitad de los aranceles de la administración Trump, esos costos están desapareciendo efectivamente de la noche a la mañana. Para las empresas que se preparaban para tasas arancelarias de dos dígitos, esto es un repentino «recorte de impuestos» que debería dar un impulso saludable a los márgenes de ganancia en las próximas semanas.
2. El alivio podría ser de corta duración
No se ponga demasiado cómodo. El presidente Trump ya señaló que está recurriendo a otras leyes, como la Sección 122 o la Sección 301, para traer de vuelta esos impuestos. LPL cree que hasta el 90% de estos aranceles «ilegales» podrían restablecerse para el verano. En otras palabras, los aranceles no se han ido; solo están recibiendo un cambio de imagen legal.
3. La incertidumbre sigue siendo la norma
Si bien tenemos un fallo judicial, no tenemos total claridad. Los mercados ahora están obsesionados con si el gobierno realmente se verá obligado a devolver los miles de millones ya recaudados. Además, no está claro cómo esto afecta nuestros acuerdos comerciales con vecinos como Canadá y México, aunque el USMCA debería proteger esas relaciones de lo peor de las consecuencias.
4. La inflación no se moverá mucho
Si esperaba una gran caída en el precio de los alimentos o la electrónica, podría decepcionarse. Los estrategas señalan que los aranceles no dispararon la inflación tanto como se temía cuando se implementaron, por lo que eliminarlos tampoco reducirá mucho los precios. Como máximo, podríamos ver que la inflación caiga solo unas pocas fracciones diminutas de un punto porcentual.
5. Es probable que la Fed no cambie de rumbo
No se espera que la Reserva Federal salte de alegría o entre en pánico. Por un lado, eliminar la fricción comercial ayuda a que la economía crezca; por otro, elimina una presión de costos que podría haber ralentizado las cosas. Debido a que estas fuerzas se cancelan entre sí, se espera que la trayectoria de recortes de tasas de la Fed se mantenga en gran medida igual, aunque el dólar estadounidense podría perder un poco de su fortaleza reciente.
6. No persiga el repunte de los «perdedores arancelarios»
Podría ver que las acciones de minoristas de ropa o empresas automotrices salten con esta noticia, pero LPL sugiere que «desvanezca el rebote». Dado que los aranceles de reemplazo ya están en proceso, ese repunte de alivio probablemente sea una trampa. En su lugar, mire hacia constructoras de viviendas, empresas industriales o acciones de semiconductores, que tienen una mejor oportunidad de mantener sus ganancias.
7. El Tesoro está sintiendo la presión
El gobierno ya está registrando un déficit masivo de $1.8 billones, y perder ingresos arancelarios solo lo empeora. Para compensar el efectivo perdido, el Tesoro probablemente tendrá que pedir más prestado mediante la emisión de más notas y letras a corto plazo. Esta oferta adicional de deuda podría terminar empujando las tasas de interés (rendimientos) al alza, aunque sea solo un poco.
8. El precipicio del reembolso de $175 mil millones
Este es el mayor «si» del informe. Si los tribunales inferiores deciden que el gobierno tiene que devolver los $175 mil millones en aranceles que recaudó ilegalmente, EE.UU. tendrá que encontrar ese dinero rápidamente. Financiar ese tipo de reembolso masivo requeriría aún más endeudamiento gubernamental, lo que podría conducir a una curva de rendimiento «más pronunciada» mientras el gobierno se apresura a pagarles a los importadores.
Fuente: Investing.com
